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在2018年第一季度財(cái)報(bào)電話會議上，CEO Mark Hoplamazian詳細(xì)闡述了凱悅未來的發(fā)展計(jì)劃，指出公司會繼續(xù)推進(jìn)“較輕資產(chǎn)”運(yùn)營策略，出售總價(jià)值達(dá)15億美元的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，并加大對中國旅游市場的投資力度。

盡管其他全球酒店公司也在實(shí)施類似的策略，但凱悅很明顯想采取一種不同于眾多上市公司同行的差異化競爭方式。與萬豪、希爾頓等競爭對手相比，凱悅的酒店物業(yè)投資組合及全球影響力處于下風(fēng)，但公司不想將影響力比較小視為持續(xù)增長的限制性因素。

較輕資產(chǎn)不代表完全輕資產(chǎn)

在Hoplamazian去年秋季第一次宣布公司計(jì)劃到2019年出售價(jià)值15億美元地產(chǎn)業(yè)務(wù)時(shí)，很多行業(yè)分析師將這一舉措解讀為凱悅最終想成為與其他同行一樣偏重輕資產(chǎn)運(yùn)營模式公司的前兆。

在過去的20年里，越來越多的全球酒店巨頭一直在采用持有少量地產(chǎn)甚至不持有任何地產(chǎn)的輕資產(chǎn)運(yùn)營模式。比如，希爾頓環(huán)球在2017年將地產(chǎn)業(yè)務(wù)徹底從酒店業(yè)務(wù)中剝離出來；法國雅高酒店集團(tuán)正在將地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離，甚至連紅獅酒店集團(tuán)（Red Lion Hotels）等規(guī)模相對小的公司也開始嘗試向輕資產(chǎn)運(yùn)營轉(zhuǎn)變，他們這樣做都是為了增強(qiáng)競爭力和擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。

不過，多年來，凱悅在行業(yè)內(nèi)一直自稱為資產(chǎn)循環(huán)利用者，Hoplamazian最近的發(fā)言表明公司未來還將延續(xù)這一模式。

“我們還沒打算廢除循環(huán)利用資產(chǎn)這一想法，所以我們計(jì)劃出售現(xiàn)有的地產(chǎn)資產(chǎn)，然后利用收益去購買其他資產(chǎn)，”Hoplamazian說，“過去并購的企業(yè)使得我們可以在國際一些關(guān)鍵市場拓展業(yè)務(wù)，未來公司還將收購一些非常重要的酒店。”

借并購交易促進(jìn)增長？

與溫德姆酒店CEO等同行類似，Hoplamazian稱公司一直在尋找購買及出售資產(chǎn)的機(jī)會?！拔覀円恢痹谟^察市場上的買家和買家，因?yàn)閷Ｗ?dāng)下是最有效的辦法，公司必須要迅速做出回應(yīng)，”他指出。

在被問及凱悅可能看中哪些并購標(biāo)的對象時(shí)，Hoplamazian表示，公司一直在評估其他酒店品牌，但目前尚不能確定具體時(shí)間。

他并沒有說公司是否會繼續(xù)關(guān)注健康、非標(biāo)住宿這樣與酒店密切相關(guān)的領(lǐng)域，去年凱悅曾大力投資這兩大領(lǐng)域，在健康領(lǐng)域收購Miravel和Exhale，在非標(biāo)住宿領(lǐng)域并收購豪華度假租賃平臺Oasis部分股權(quán)。

不過，Hopalamazian還指出，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售額達(dá)到15億美元并不會導(dǎo)致其旗下地產(chǎn)投資組合業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。

如果公司實(shí)施收購品牌或平臺的增長戰(zhàn)略，凱悅會像萬豪花費(fèi)133億美元收購喜達(dá)屋酒店及度假村那樣，將所有地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離出售。

“很多時(shí)候，要想收購一個(gè)品牌或平臺，買家還必須連同品牌下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)一起收購，”Hoplamazian說，“但我們優(yōu)先要做的工作是盡快甩掉地產(chǎn)業(yè)務(wù)?！?/p>

聚焦中國市場

凱悅目前在中國共有58家酒店，酒店客房數(shù)量占凱悅?cè)?0%的客房數(shù)量。據(jù)Hoplamazian預(yù)計(jì)，凱悅國際業(yè)務(wù)很大一部分的增長未來將來自大中華區(qū)。未來四年，凱悅預(yù)計(jì)能夠使客房數(shù)量翻番，從這一地區(qū)收取的特權(quán)經(jīng)營費(fèi)用也將翻倍。目前，凱悅大中華區(qū)酒店特許經(jīng)營費(fèi)用收入為5400萬美元，占公司全球這方面費(fèi)用總收入的11%。

中國的旅游市場對全球旅游品牌商非常重要。由于這一市場擁有14億消費(fèi)者，龐大的消費(fèi)人群不僅有利于他們在國內(nèi)的發(fā)展，還會帶動出境游市場。在上月舉辦的世界旅游理事會大會上，Hoplamazian在演講中還強(qiáng)調(diào)了全球中產(chǎn)階級，尤其是中國中產(chǎn)階級的重要性。

“中國的旅游業(yè)收入增速是GDP增速的兩倍多，旅游收入占中國GDP的比例超過2%，”他說，“中國2017年國內(nèi)游客量比去年同期增長近13%，而2017年出境游游客量超過1.3億人次，較2016年增長7%。值得注意的是，這一數(shù)字到2025年預(yù)計(jì)增長近一倍至2.5億人次?！?/p>

為了加快中國市場發(fā)展，凱悅最近任命前萬豪大中華區(qū)高管何國祥Stephen Ho為大中華區(qū)總裁。

此外，凱悅還與天府明宇商旅簽署開發(fā)特權(quán)經(jīng)營協(xié)議推廣Hyatt Place和Hyatt House兩個(gè)精選服務(wù)品牌，預(yù)計(jì)未來五年里在中國將新建50家這類酒店。同樣，希爾頓、雅高等近年來也與中國酒店開發(fā)商建立戰(zhàn)略性合作關(guān)系。

Hoplamazian還指出，“我們正在加大對數(shù)字化領(lǐng)域的投入力度，這是讓中國旅行者有效參與進(jìn)來很重要的手段之一。我們將提升現(xiàn)有技術(shù)平臺，在這一領(lǐng)域?qū)ふ覒?zhàn)略合作伙伴并增加支付選項(xiàng)和移動端服務(wù)種類，在中國主要電商渠道方面提升我們的影響力。”

提升在中國的數(shù)字化影響力是許多美國酒店公司的重點(diǎn)工作，其中一些不得不承認(rèn)騰訊、百度和微信等平臺在這一地區(qū)的移動支付和移動消息等方面強(qiáng)大的影響力。

盡管凱悅在精選服務(wù)品牌在中國市場已經(jīng)取得很大的進(jìn)步和提升，尤其是與明宇商旅建立合作關(guān)系后，但Hoplamazian表示，公司依靠凱悅在中國的細(xì)分業(yè)務(wù)都是本土中檔酒店和經(jīng)濟(jì)型酒店做得不是很好的領(lǐng)域。

第一季度業(yè)績超預(yù)期

Hoplamazian將第一季度業(yè)績描述為增長強(qiáng)勁，凈利潤從去年同期的5500萬美元暴增至2017年同期的4.11億美元。

調(diào)整后的凈利潤為4000萬美元，超過華爾街預(yù)期，但較去年同期的8900萬美元調(diào)整后的凈利潤下降不少。

系統(tǒng)內(nèi)每可售客房收入（RevPAR）同比增長4.3%，主要由入住率和平均日單價(jià)提高帶動。

盡管Hoplamazian對下半年凱悅中國區(qū)的業(yè)務(wù)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，R.W.Baird高級研究分析師Michael Bell卻對該公司的未來發(fā)展持樂觀態(tài)度，他對公司股票的備注建議是“頭部酒店品牌精選”。

“我們認(rèn)為，隨著公司規(guī)模逐漸壯大及國際項(xiàng)目持續(xù)擴(kuò)張，我們認(rèn)為凱悅已經(jīng)做好在余下的大下半年超越同行業(yè)績的準(zhǔn)備，”Bellisario 在給投資者的一則通告中寫道。

本文由執(zhí)惠分析師李海強(qiáng)編譯自skift，原標(biāo)題：《Hyatt CEO: Funds for Future Growth Will Come From Real Estate Sales》。