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據(jù)公司情報(bào)專家《財(cái)經(jīng)涂鴉》消息，海南航空控股股份有限公司（以下簡稱“海航控股”，600221.SH）于11月26日在上清所披露了2019年度第三期超短期融資券發(fā)行方案。

本次發(fā)行基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模5億元，發(fā)行上限金額10億元，發(fā)行期限270天。該次發(fā)行已于11月22日在中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，發(fā)行期間為11月27日至11月28日，計(jì)劃12月2日上市流通。

根據(jù)募集說明書，截至2019年9月30日，海航控股短期借款、應(yīng)付票據(jù)、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長期借款和應(yīng)付債券余額合計(jì)為994.35億元。而本短期融募資的資金將全部用于償還存量債務(wù)，以提高直接融資比例，降低融資成本并優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。

2019年9月海航控股借款情況   資料來源：募資說明書

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)亦顯示，2018年海航控股發(fā)生凈虧損36.48億元，且截止2018年末，流動(dòng)負(fù)債超過流動(dòng)資產(chǎn)約人民幣705.62億元。

鑒于市場空間大、經(jīng)營效率相對(duì)顯著、經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張以及外部支持等優(yōu)勢，2019年6月上海新世紀(jì)維持海航控股AAA的主體評(píng)級(jí)并展望穩(wěn)定。但仍提醒關(guān)注航油及匯率波動(dòng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)交易及往來規(guī)模較大、2018年虧損等風(fēng)險(xiǎn)。

新世紀(jì)評(píng)級(jí)同時(shí)指出，海航控股也面臨隨時(shí)被要求償付巨大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，海航控股因未能履行相關(guān)借款及融資租賃協(xié)議中約定事項(xiàng)，并觸發(fā)其他借款、融資租賃以及債券的相關(guān)違約條款，導(dǎo)致公司存在被要求隨時(shí)償還相關(guān)借款、融資租賃款以及債券的可能性，且金額巨大。

海航控股創(chuàng)立于1995年，歷經(jīng)25年的發(fā)展，已與中國國航、東方航空及南方航空并列國內(nèi)四大航空公司行列。盡管在機(jī)隊(duì)規(guī)模、可用座公里、收入客公里等遜于后三者，但在客座利用率、綜合載運(yùn)率卻要占優(yōu)。

2018年四大航空公司主要指標(biāo)   資料來源：募資說明

此外，經(jīng)營不確定性和關(guān)聯(lián)交易也是需要關(guān)注的重中之重。

海航控股目前仍陷入海航集團(tuán)流動(dòng)性緊張的漩渦。早在2017年的時(shí)候，就有報(bào)道稱海航集團(tuán)債務(wù)總量達(dá)1000億美元左右，其中四分之一是短期借款。就在11月25日，海航控股還就大新華航空10億私募債違約作出回應(yīng)，涉事“16新華航空PPN002”于當(dāng)日到期，但沒有收到本息。

大新華航空是海航控股的最大股東，直接持股比例24.28%，同時(shí)間接持股1.29%，合計(jì)持股25.57%；而海航集團(tuán)是大新華航空第二大股東，占股23.11%，同時(shí)直接持有海航控股3.53%股權(quán)，為第四大股東。

海航控股股權(quán)結(jié)構(gòu)   資料來源：募集說明書

根據(jù)海航控股2018年年報(bào)披露，截至2018年12月31日，海航控股對(duì)海航集團(tuán)成員企業(yè)等關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保約為139.48億元，并在海航集團(tuán)財(cái)務(wù)公司存款47.82億元。這可能影響海航控股獨(dú)立經(jīng)營能力，增加公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和抗外部風(fēng)險(xiǎn)能力下降等一系列不利影響。

*本文來源：微信公眾號(hào)“財(cái)經(jīng)涂鴉”（ID：caijingtuya），作者：蒼穹，原標(biāo)題：《海航控股擬發(fā)行10億元超短融償債，尚有近千億債務(wù)待償》。