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OPI指數(shù)的緣起

為什么會(huì)有OPI（China Outbound-tourism Price Index）指數(shù)的出現(xiàn)？

這不是一次毫無(wú)征兆的心血來(lái)潮，恰恰相反，這個(gè)念頭源于2年前我研究旅游行業(yè)的最初一刻。從最開始，我就一直為這個(gè)領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)少、難以長(zhǎng)期監(jiān)控而頭痛。作為一個(gè)曾經(jīng)研究了3年鋼鐵行業(yè)的分析師，excel數(shù)據(jù)多到死機(jī)才是令人幸福的事情，而每次的深度報(bào)告，內(nèi)部審核時(shí)總會(huì)被批評(píng)數(shù)據(jù)過(guò)少，研究結(jié)論過(guò)于依賴邏輯和案例分析，更是加深了我想要參與編訂一套可以長(zhǎng)期跟蹤、易于監(jiān)控的數(shù)據(jù)指標(biāo)，用于市場(chǎng)定量分析的想法。

選擇出境游這個(gè)領(lǐng)域，是因?yàn)槲覀兣袛鄧?guó)內(nèi)出境游行業(yè)正處于加速成長(zhǎng)期，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步同時(shí)深刻地改變著行業(yè)的游戲規(guī)則和價(jià)值鏈構(gòu)成，兩者疊加將孕育著無(wú)限的商機(jī)。除A股的眾信旅游、易食股份、中國(guó)國(guó)旅、中青旅，以及海外的攜程、途牛、東瀛游等上市公司外，未來(lái)包括景域（驢媽媽）、同程等公司亦會(huì)相繼登陸資本市場(chǎng)，從而改變旅游“小行業(yè)”的尷尬現(xiàn)狀，吸引更多的資本關(guān)注，成為后互聯(lián)網(wǎng)浪潮下又一個(gè)極具吸引力和影響力的投資領(lǐng)域，而目前這個(gè)領(lǐng)域的數(shù)據(jù)研究幾乎處于空白，發(fā)布出境游價(jià)格指數(shù)，有望以最小的投入得到最有效的研究成果。

此次的OPI指數(shù)，是由艾威聯(lián)合咨詢、華泰證券、行業(yè)龍頭眾信旅游（002707.SZ）和中國(guó)旅行社協(xié)會(huì)共同編訂，有助于我們研究團(tuán)隊(duì)更好地采集和沉淀行業(yè)數(shù)據(jù)、監(jiān)控市場(chǎng)景氣程度，并據(jù)此預(yù)測(cè)上市公司的收入及盈利指標(biāo)，也有助于我們?yōu)橥顿Y人提供更加專業(yè)可靠的投資服務(wù)。未來(lái)我們將每月定期發(fā)布OPI指數(shù)，感謝大家關(guān)注！

——by 一個(gè)站在“大時(shí)代”門口的旅游研究員

一、出境游市場(chǎng)增長(zhǎng)迅猛

根據(jù)近期旅游局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年一季度出境游人次同比增速達(dá)到了21.38%。其實(shí)拉長(zhǎng)來(lái)看，5年來(lái)出境游人次增速都在18%以上，2009年以來(lái)，出境游增長(zhǎng)率已經(jīng)反超其他休閑游和境內(nèi)游，增長(zhǎng)勢(shì)頭十分迅猛。

從1994年以來(lái)中國(guó)歷年出境旅游人數(shù)的發(fā)展情況來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模在2002-2004年有一個(gè)較大幅度的增長(zhǎng)，這一次增長(zhǎng)除去政策層面的放開外，可以判斷主要是由國(guó)民收入增長(zhǎng)推動(dòng)的。與其他國(guó)家相比，中國(guó)出境游增長(zhǎng)高峰相對(duì)于其人均GDP水平可以說(shuō)是“超前發(fā)展”，原因很可能是中國(guó)遠(yuǎn)超其他對(duì)照國(guó)的基尼系數(shù)和人口基數(shù)，使得中國(guó)在人均GDP較低的前提下就已經(jīng)出現(xiàn)了大量的中產(chǎn)階級(jí)。

根據(jù)我們此前的研究，借鑒美國(guó)、日本和臺(tái)灣等發(fā)達(dá)地區(qū)的例子，中國(guó)的出境游市場(chǎng)實(shí)際上仍處于快速發(fā)展階段，擁有巨大的潛力。如果我們把目光放遠(yuǎn)，中國(guó)的人均GDP正在向10000美元邁進(jìn)，中產(chǎn)階級(jí)人群進(jìn)一步擴(kuò)大，疊加“一帶一路”政策對(duì)于人的流動(dòng)加強(qiáng)的刺激（有關(guān)“一帶一路”對(duì)于出境游的影響，可參見我們此前的筆記《從美日大國(guó)崛起看中國(guó)出境游啟示——旅游研究筆記系列24》和《擁抱大時(shí)代的“小”行業(yè)——旅游研究筆記系列28》），可以預(yù)見接下來(lái)中國(guó)出境游市場(chǎng)即將在未來(lái)十年內(nèi)迎來(lái)另一個(gè)創(chuàng)新高的增長(zhǎng)。此外，與其他發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)高等教育還不高、霧霾等環(huán)境污染問(wèn)題的困擾讓許多中國(guó)人對(duì)于出境置業(yè)、移民、留學(xué)等其他出境服務(wù)有了十分強(qiáng)烈的，立足于出境旅游的旅行社以及綜合出境服務(wù)市場(chǎng)都將擁有更為廣闊的成長(zhǎng)空間，相關(guān)標(biāo)的分別為眾信旅游、易食股份、中青旅、中國(guó)國(guó)旅。

二、出境游價(jià)格波動(dòng)的刻畫——OPI指數(shù)

在這樣的背景下，艾威聯(lián)合、華泰證券、眾信旅游和中國(guó)旅行社協(xié)會(huì)決定共同編訂一個(gè)能夠刻畫出境旅游消費(fèi)價(jià)格波動(dòng)情況的指標(biāo)體系，通過(guò)監(jiān)測(cè)中國(guó)公民赴全球各目的地旅游產(chǎn)品及其價(jià)格，按照出境旅游目的地空間流向、產(chǎn)品類型和客源地進(jìn)行分類比較研究，反映出境旅游消費(fèi)價(jià)格月度變化情況，OPI指數(shù)應(yīng)運(yùn)而生，即中國(guó)出境旅游價(jià)格指數(shù)（CHINAOUNTBOUND-TOURISM PRICE INDEX），通過(guò)對(duì)全國(guó)主要旅游客源地城市的數(shù)十家具有代表性的出境旅游運(yùn)營(yíng)商、在線旅游公司的出境旅游產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)測(cè)，采集赴不同目的地的出境旅游產(chǎn)品的月度價(jià)格數(shù)據(jù)，通過(guò)所構(gòu)建的數(shù)學(xué)模型，得到出境旅游消費(fèi)價(jià)格的波動(dòng)情況。

OPI指數(shù)體系

基準(zhǔn)設(shè)置:
6月份為出境旅游平季，不屬于明顯的淡季或旺季，出境旅游產(chǎn)品的價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，因此，我們?cè)O(shè)定2015年6月為OPI指數(shù)的基準(zhǔn)月，即2015年6月的OPI指數(shù)為100。
指數(shù)類型：

OPI出境旅游價(jià)格指數(shù)體系包括亞洲游價(jià)格指數(shù)、歐洲游價(jià)格指數(shù)、美洲游價(jià)格指數(shù)、大洋洲旅游價(jià)格指數(shù)、中東非洲旅游價(jià)格指數(shù)、海島游價(jià)格指數(shù)六大系列。
我們?cè)诘玫铰眯猩缃M織赴各大洲目的地的出境旅游客流的比例后，設(shè)置相應(yīng)的權(quán)重，對(duì)全球不同目的地OPI指數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均，進(jìn)而計(jì)算出OPI綜合指數(shù)。

OPI指數(shù)的用途

OPI指數(shù)以大數(shù)據(jù)采集和分析為基礎(chǔ)，反映出境旅游市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的數(shù)學(xué)模型，是出境旅游市場(chǎng)的深度和創(chuàng)新性研究。

【對(duì)旅游者】OPI指數(shù)能夠幫助旅游者了解出境旅游市場(chǎng)總體情況、界定和區(qū)分高品質(zhì)旅游產(chǎn)品，引導(dǎo)旅游者進(jìn)行理性消費(fèi)，避開了在選購(gòu)出境游產(chǎn)品過(guò)程中可能出現(xiàn)的彎路和誤區(qū)。

【對(duì)旅游企業(yè)】OPI指數(shù)可以幫助旅游企業(yè)更好地把控產(chǎn)品價(jià)格結(jié)構(gòu)，對(duì)市場(chǎng)行情有更客觀的認(rèn)識(shí)，從而更精準(zhǔn)地來(lái)定位自己的產(chǎn)品，為產(chǎn)品定價(jià)提供更多線索和依據(jù)。

【對(duì)證券等第三方投資研究機(jī)構(gòu)】OPI指數(shù)可以幫助這些機(jī)構(gòu)適時(shí)掌握出境游市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，以定量的方法來(lái)監(jiān)控、分析出境游行業(yè)以及重點(diǎn)企業(yè)未來(lái)的收入盈利指標(biāo)，有助于得到更專業(yè)的投資觀點(diǎn)。

三、OPI指數(shù)第一期數(shù)據(jù)

2015年6月份和7月份分別采集了20-22萬(wàn)條出境旅游產(chǎn)品，其中亞洲游產(chǎn)品數(shù)量最多，占全部出境旅游產(chǎn)品比例為65%，其次為歐洲游產(chǎn)品，占比約為17%；美洲游產(chǎn)品數(shù)量最少，占比約為4.7%。從數(shù)量結(jié)構(gòu)分析，與6月份基期相比，7月份亞洲游產(chǎn)品所占比例出現(xiàn)下降，說(shuō)明7月旺季到來(lái)，除亞洲外的各中遠(yuǎn)程目的地產(chǎn)品逐漸增多，在整個(gè)市場(chǎng)所占比例呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，這也是由于夏季的到來(lái)，亞洲大部分國(guó)家天氣炎熱，游客們偏向于購(gòu)買歐洲線產(chǎn)品。

細(xì)分市場(chǎng)——近程目的地旅游產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)

在亞洲近程目的地中，團(tuán)隊(duì)游產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)均大于100，其中韓國(guó)團(tuán)隊(duì)游價(jià)格指數(shù)最高為127.9。主要因?yàn)?月份旺季來(lái)臨，作為傳統(tǒng)目的地的韓國(guó)游產(chǎn)品數(shù)量及類型更加豐富，與6月份相比出現(xiàn)了一些高端團(tuán)，并且品質(zhì)游產(chǎn)品數(shù)量增加。（說(shuō)明：韓國(guó)游產(chǎn)品監(jiān)測(cè)時(shí)尚未出現(xiàn)MERS疫情。MERS疫情的出現(xiàn)，將可能導(dǎo)致6月中下旬后和7月份赴韓國(guó)旅游人數(shù)大幅減少。）
在自由行產(chǎn)品中，新加坡價(jià)格指數(shù)和馬來(lái)西亞價(jià)格指數(shù)均小于100，表明7月份新馬自由行產(chǎn)品的日均價(jià)格出現(xiàn)一定的下降。
從旅游產(chǎn)品價(jià)格分析，近程目的地國(guó)家中，日本游產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較高，7月團(tuán)隊(duì)游產(chǎn)品均價(jià)為8618元，自由行產(chǎn)品均價(jià)為6306元。而韓國(guó)及泰國(guó)游產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較低，2015年7月團(tuán)隊(duì)游產(chǎn)品均價(jià)為4000元左右。從旅游產(chǎn)品類型分析，近程目的地中除日本外其他國(guó)家自由行產(chǎn)品價(jià)格普遍高于團(tuán)隊(duì)游產(chǎn)品。

細(xì)分市場(chǎng)——中遠(yuǎn)程目的地旅游產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)

在主要的中遠(yuǎn)程目的地中，7月份大部分目的地的產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)均在100以上，其中美國(guó)游產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)最高，7月份團(tuán)隊(duì)游價(jià)格指數(shù)為125.5，自由行價(jià)格指數(shù)為129.4，表明隨著美國(guó)游旺季到來(lái)，產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了季節(jié)性的增長(zhǎng)。中東非洲產(chǎn)品中，南非和阿聯(lián)酋團(tuán)隊(duì)游產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)分別為84.2和96.8，相對(duì)于6月份基期產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)小幅度下降。
包括歐洲、美洲、大洋洲及中東非洲在內(nèi)的中遠(yuǎn)程目的地國(guó)家中，7月份旅游產(chǎn)品均價(jià)都在10000元以上。其中，團(tuán)隊(duì)游產(chǎn)品法國(guó)游產(chǎn)品均價(jià)最高，為25884元，美國(guó)、加拿大、英國(guó)產(chǎn)品均價(jià)也都為20000元以上；南非、阿聯(lián)酋、埃及團(tuán)隊(duì)游產(chǎn)品均價(jià)相對(duì)較低均為11000元以下。自由行產(chǎn)品中，7月份新西蘭及美國(guó)產(chǎn)品均價(jià)較高，均價(jià)分別為18697元和17977元。

細(xì)分市場(chǎng)——海島旅游產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)

7月份，海島游產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為116.9，其中近程海島價(jià)格指數(shù)為115.5，遠(yuǎn)程海島價(jià)格指數(shù)為102.7。7月份旺季到來(lái)，海島產(chǎn)品價(jià)格較基期6月份普遍呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。其中，夏威夷、巴厘島自由行產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)最高，都為130以上。

四、對(duì)OPI指數(shù)的預(yù)期——成為了解行業(yè)、認(rèn)識(shí)市場(chǎng)的一把鑰匙

這次OPI指數(shù)的發(fā)布在國(guó)內(nèi)是首次，彌補(bǔ)了我國(guó)出境游市場(chǎng)價(jià)格變化衡量指標(biāo)的空白，在指數(shù)的統(tǒng)計(jì)和計(jì)算過(guò)程中，最關(guān)鍵的一個(gè)環(huán)節(jié)就是互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)端中海量數(shù)據(jù)的收集和處理，這讓我們不禁感嘆大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)給我們的生活方式、商業(yè)模式帶來(lái)的巨大顛覆，我們相信：隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展、出境游企業(yè)運(yùn)作規(guī)范性的提升以及人們對(duì)旅游行業(yè)尤其是出境游市場(chǎng)的重視，資本市場(chǎng)中蘊(yùn)藏著巨大數(shù)據(jù)資源定能為市場(chǎng)中的參與者服務(wù)，成為認(rèn)識(shí)市場(chǎng)規(guī)律、了解行業(yè)脈絡(luò)的一把鑰匙。

薛蓓蓓：華泰證券社會(huì)服務(wù)業(yè)首席分析師，英國(guó)伯明翰大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，證券研究經(jīng)驗(yàn)5年。2013年開始從事餐飲旅游行業(yè)研究。發(fā)表多篇行業(yè)專題研究報(bào)告，其中在線旅游深度報(bào)告被中國(guó)證券報(bào)整版刊登，主要負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)研究及判斷。

劉洋：2012年至2015年于安信國(guó)際從事海外大消費(fèi)行業(yè)研究。2015年1月加入華泰證券，從事餐飲旅游研究，主要負(fù)責(zé)A股及海外市場(chǎng)個(gè)股覆蓋及跟蹤。